配对交易盈利的来源是什么？是对什么风险的补偿？

配对交易为什么能够盈利？

GGR假设配对交易的盈利是某个尚未发现的风险因子的补偿。后续有很多文章研究配对交易的盈利的来源是什么。
1.《Understanding the profitability of pairs trading》的作者Andrade et 根据台湾股票市场1994年到2004年的数据，采用GGR的方法。首先，他们认为GGR的方法也适用于他们的数据；其次，他们把未知需求冲击（uninformed demand shocks）同配对交易的风险和收益联系起来；他发现造成价差分离的主要影响因素是未知的买家；作者认为，配对交易的盈利来至于给未知买家提供流动性的补偿。
2. 《Pairs trading and accounting information》 的作者Papadakis and Wysocki在2007年利用GGR的方法来分析从1981年到2006年以来，在美国的权益市场上，会计事件（account events）对配对交易盈利的影响；他们发现，配对交易的开仓时间主要发生在盈利公布或者分析师预测，因为盈利公布事件或者分析师预测触发的配对交易远远没有非事件触发的配对交易盈利多，这可以用投资者的反应不足来解释。他们发现，在事件公布三个星期后，消除事件影响了之后，再使用这些方法进行交易，会大大提高超额收益率。但是，《 Does simple pairs trading still work？》的作者Do and Faff (2010)通过采用同样的方法，在不同的数据集上，并没能得到同样的结论。
3. 《An anatomy of pairs trading: the role of idiosyncratic news, common information and liquidity》的作者使用一个GGR算法的变种来测试美国CRSP股票市场在1993到2006年的数据；他们发现配对交易的盈利在以指数的形式逐渐减少，并且配对交易的盈利和价差分离时候的事件息息相关；
4. 《Empirical investigation of an equity pairs trading strategy》作者Chen, H. 认为配对交易盈利的来源部分来至于信息在两腿之间的传播导致的。同时，配对交易在信息传播最差的环境中盈利最高；跟Engelberg et al.相反，他们没有发现短期的流动性跟配对交易的盈利性相关的证据；他们发现他们的策略在2008年金融危机的时候表现很差，而这个时候，往往提供流动性的策略表现很好。
5. 《Losing sight of the trees for the forest? Attention shifts and pairs trading》作者Jacobs and Webe使用一个GGR算法的变体检验了1960年到2008年美国股票市场和几个国际市场，来探寻配对交易盈利的来源；他们认为配对交易的盈利来源于在证券对中，共同的影响信息的传播速度是不一样的，造成价格的不一致，这是盈利的主要来源；